證監(jiān)會于5月底頒布減持新規(guī)，各種花樣減持便成為市場熱點；最熱的則是6月份兩起上市高管離婚案，前后相距不過一周，市場認(rèn)為這有可能成為規(guī)避減持新規(guī)的最新套路�；赝�今年上半年，A股上市公司已經(jīng)出現(xiàn)了5則因高管離婚而進(jìn)行股權(quán)切割的公告。

最近一起上市公司高管離婚案，是華測檢測董事長萬峰付3.7億“分手費”，前妻于翠萍成了第三大股東。

高管前妻減持不需公告

市場最為關(guān)注的是，華測檢測董事長前妻所分割的7800萬股，第一是持股不足5%以上。第二是其中1800萬股不屬于高管減持股，可以隨時減持。第三即便是限售股，鎖定期一到，需要減持時也不需要公告。

6月28日下午，華測檢測發(fā)布持股5%以上股東權(quán)益發(fā)生變動的提示性公告。原本持有公司11.87%股本的董事長萬峰因離婚財產(chǎn)分割，向前妻于翠萍分割7800萬股，占公司股本4.66%。分割后萬峰持有公司7.22%股本，仍為公司第二大股東。華測檢測當(dāng)天收報4.7元/股，按照該收盤價，董事長萬峰支付的“分手費”約為3.67億元。這則公告還提到，權(quán)益變動不會導(dǎo)致實控人生變，實控人萬里鵬與萬峰合計持有的股份占公司總股本的21.02%，二人仍為控股股東、實控人。

由于萬峰持有的華測檢測股票部分為限售股，限售期內(nèi)，于翠萍取得的股份將繼續(xù)履行萬峰原先所做出的鎖定承諾。公告還提到，在鎖定期內(nèi)，于翠萍承諾通過離婚所獲得的股票，在萬峰任職公司董監(jiān)高期間每年減持比例不超過所持股份余額的25%，且上述股票對應(yīng)的表決權(quán)由萬峰代為行使。如萬峰離職，在離職后6個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，離職18個月內(nèi)轉(zhuǎn)讓金額不超過持有的股份總數(shù)的50%。

因為于翠萍之前并不在上市公司擔(dān)任任何職務(wù)，當(dāng)被問到“于翠萍女士是否就股票限售期后手中股票的處理意向與上市公司進(jìn)行溝通”時，華測檢測證券部工作人員表示“自己并不清楚”。

離婚賣股就為減持？

華測檢測的高管離婚案，被市場認(rèn)為是有可能花樣減持的最新案例；與華測檢測的高管離婚案比較，贏時勝的高管離婚案則吸引了更多的眼球。

6月22日，贏時勝晚間公告，董事鄢建兵(持有公司8.10%的股份)與黃熠因離婚財產(chǎn)分割，于6月22日完成證券非交易過戶事宜，鄢建兵將27836150股(占總股本的3.75%)公司股份過戶給黃熠。權(quán)益變動后，鄢建兵持有公司股份32336150股，占總股本的4.35%，不再是公司持股5%以上股東。按最新收盤價計算，上述過戶股份價值約3.38億。鄢建兵表示，本次權(quán)益變動完成后，在未來十二個月內(nèi)尚無增持贏時勝股份的計劃，六個月內(nèi)不減持持有的贏時勝股份，六個月后不排除有減持持有的贏時勝股份的可能性。

市場立刻聯(lián)想到贏時勝今年初的巨額減持計劃，此后一直圍繞著減持“大做文章”。

今年一月份，贏時勝推出被市場認(rèn)為“性感”的高送轉(zhuǎn)計劃，每10股送30股！同時推出一個“美麗”的業(yè)績預(yù)增公告：2016年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.17億到1.3億，比上年同期增長100%到123%。同時伴隨著持股5%以上股東及董監(jiān)高在利潤分配預(yù)案披露后6個月內(nèi)的巨額減持，公司實控人唐球、鄢建紅及董事鄢建兵等6名高管，將減持股票從153萬股到575萬股不等。投資者以腳投票，連續(xù)兩個交易日，贏時勝的股價非但沒有暴漲，反而下挫近20%。之后監(jiān)管層對高送轉(zhuǎn)現(xiàn)象從嚴(yán)監(jiān)管，公司包括高送轉(zhuǎn)提議人及多名擬減持董監(jiān)高終止了此前的減持計劃，同時承諾未來六個月 (即至今年10月10日)不減持。在監(jiān)管層痛批 “忽悠式高送轉(zhuǎn)”后，4月份，贏時勝高送轉(zhuǎn)調(diào)整至“10轉(zhuǎn)15派3元”，同時提議人及董監(jiān)高承諾未來六個月(即至今年10月10日)不減持。原本鄢建兵持有贏時勝8.1%股份，本應(yīng)遵守5月底出臺的減持新規(guī)對持股5%以上股東減持的相關(guān)約束，如今分割股份之后，雙方持股均低于5%，無須再受到相關(guān)約束，尤其是集中競價減持不再需要提前披露。

兩則上市公司高管離婚的公告一出現(xiàn)，立刻引發(fā)市場熱議，由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后，雙方持股均在5%以下，而且正好在減持新規(guī)實施后進(jìn)行，“瓜田李下”之嫌更引起投資者警惕。

離婚已成減持最新套路

市場主流觀點認(rèn)為，為了規(guī)避政府限購政策，部分城市房產(chǎn)市場一度出現(xiàn)離婚潮。如今，為了規(guī)避減持新規(guī)，上市公司董事也玩起了離婚的套路。

贏時勝股東董事鄢建兵的做法，頻頻受到投資者指責(zé)。市場認(rèn)為，離婚財產(chǎn)分割后，鄢建兵所持有的4.35%的股份，全部為高管鎖定股。也就是說，鄢建兵在財產(chǎn)分割中，將其持有的所有流通股讓給了前妻黃熠。由于鄢建兵仍然是贏時勝董事，同時與公司實際控制人唐球、鄢建紅夫婦為親屬關(guān)系，構(gòu)成一致行動人。因此，鄢建兵自身減持行為仍受到減持新規(guī)限制。對于其前妻黃熠就另當(dāng)別論了，轉(zhuǎn)讓完成后，黃熠既不是董事，也不構(gòu)成一致行動人，并且鄢建兵將流通股全部轉(zhuǎn)讓給前妻，因而市場猜測黃熠減持或許不受新規(guī)影響。

根據(jù)贏時勝后來的公告顯示，黃熠通過離婚析產(chǎn)取得的股份，為公司首次公開發(fā)行的股份，故黃熠為特定股東。市場認(rèn)為，事實上，如果黃熠被認(rèn)定為特定股東，也只需部分遵守減持新規(guī)。減持新規(guī)中表示，大股東、董監(jiān)高應(yīng)當(dāng)通過向交易所報告并公告的方式，事前披露減持計劃，事中披露減持進(jìn)展，事后披露減持完成情況。另外，大股東股權(quán)質(zhì)押情況也需要及時公告。上述條文并未規(guī)定特定股東需要遵守，黃熠并非大股東，也不屬于董監(jiān)高，因而不需要遵守上述相關(guān)規(guī)定。

有投資者為此在深交所互動易中建議，“鑒于投資者對‘假離婚真套現(xiàn)’的普遍擔(dān)憂，建議盡管離婚后雙方持股不足5%，但仍應(yīng)視同持股5%以上的大股東對雙方進(jìn)行約束，其中包括鎖定期不減持、減持前出公告等，這對投資者和公司都是有利的。”

投資者擔(dān)心假離婚真套現(xiàn)

據(jù)初步統(tǒng)計，今年上半年，A股上市公司已經(jīng)出現(xiàn)5則因高管離婚而進(jìn)行股權(quán)切割的公告了，此前一心堂、夢潔股份涉及的股份價值均在10億以上。

一心堂2017年1月3日公告，公司控股股東阮鴻獻(xiàn)、劉瓊二人已辦理離婚手續(xù)，解除婚姻關(guān)系。公告稱，兩人將按照婚姻關(guān)系解除前各自持股比例進(jìn)行股權(quán)分割，二人各持有一心堂17568萬股、9564.8萬股股票，分別持股33.75%、18.37%。按照當(dāng)時價格估算，該部分股權(quán)市值約57億元，阮鴻獻(xiàn)、劉瓊分獲37億元和20億元股份。

夢潔股份2017年1月25日公告，公司實控人、董事長姜天武與伍靜女士簽署離婚協(xié)議，姜天武應(yīng)將1.27億股公司股票分割至伍靜名下，當(dāng)時上述股份市值約10.24億元。金科股份2017年3月31日發(fā)布公告，公司實際控制人黃紅云先生和陶虹遐女士已經(jīng)友好協(xié)商，已辦理離婚手續(xù)、解除婚姻關(guān)系。并同時簽署了《一致行動協(xié)議》，陶虹遐女士同意成為黃紅云的一致行動人。

投資者最怕假離婚真套現(xiàn)。分析人士認(rèn)為，就A股公司老總或者股東的離婚案而言，因其持股市值相對巨大，當(dāng)事人一般在財產(chǎn)以及股份分割上有相關(guān)協(xié)議，除非上市公司有巨大的財務(wù)黑洞或經(jīng)營隱患，一般另一方也不會瘋狂拋售股份，因為股價暴跌其實損失的也是自己。從歷史經(jīng)驗看，除吸引大眾眼球外，爆出“昂貴離婚”的上市公司一般在股價上波動并不大。

業(yè)內(nèi)人士分析，“婚變”無論對上市公司還是對高管來說，都很難稱得上是好事。其中，最容易引起投資者強(qiáng)烈反彈的是上市公司“假離婚真套現(xiàn)”嫌疑，即通過離婚的方式劃分出部分股權(quán)。

證監(jiān)會于5月底頒布減持新規(guī)，各種花樣減持便源源不斷，上市公司高管離婚，已頻頻被指為花樣減持的最新套路了。