本周市場(chǎng)在擴(kuò)容壓力和節(jié)前資金面偏緊的形勢(shì)下延續(xù)低迷，股指不斷創(chuàng)出新低。從基金操作來(lái)看，多數(shù)基金隨市場(chǎng)的下跌，繼續(xù)選擇減倉(cāng)，但策略分化十分明顯，操作分歧也明顯加大。10月1日，修訂后的基金銷(xiāo)售管理辦法和基金銷(xiāo)售結(jié)算資金管理暫行規(guī)定開(kāi)始實(shí)施。雖然證監(jiān)會(huì)借此扶持第三方基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的意圖明顯，但銀行長(zhǎng)期以來(lái)在基金銷(xiāo)售領(lǐng)域形成的壟斷地位一時(shí)恐難撼動(dòng)，基金投資絕對(duì)費(fèi)率能否由此降低也存變數(shù)。

根據(jù)好買(mǎi)基金研究中心倉(cāng)位測(cè)算結(jié)果，本月偏股型基金繼續(xù)穩(wěn)步提高其股票配置比例，當(dāng)前偏股型基金的平均倉(cāng)位為76．82％，較上周下降了175個(gè)基點(diǎn)，而較8月份提高174個(gè)基點(diǎn)。

9月偏股型基金倉(cāng)位一波三折，出現(xiàn)倒V型走勢(shì)，較上月有小幅增加，期間雖然一度上穿1年均值，但隨后又回落到均值附近。如果剔除指數(shù)市場(chǎng)波動(dòng)造成的被動(dòng)倉(cāng)位變化，本月偏股型基金主動(dòng)增倉(cāng)403個(gè)基點(diǎn)。股票型基金和標(biāo)準(zhǔn)混合型基金的倉(cāng)位分別為81．65％和69．87％，已達(dá)到歷史均值附近。

雖然目前大盤(pán)在低位持續(xù)下跌，也暫時(shí)沒(méi)有出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)的動(dòng)力，不過(guò)各家基金預(yù)期將開(kāi)始出現(xiàn)觸底反彈的跡象，雖然相對(duì)中性的倉(cāng)位仍然占到了大多數(shù)，但越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始在下行的市場(chǎng)中增倉(cāng)，為下一波反攻行情做準(zhǔn)備。

目前偏股型基金倉(cāng)位仍集中于70％至80％的中性區(qū)間，但是倉(cāng)位達(dá)到80％以上的基金占比有了大幅上升，而各基金間的倉(cāng)位分歧也在繼續(xù)上升，機(jī)構(gòu)對(duì)于后市的看法差異明顯，但總體仍維持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的心態(tài)。

10月1日，修訂后的基金銷(xiāo)售管理辦法和基金銷(xiāo)售結(jié)算資金管理暫行規(guī)定開(kāi)始實(shí)施。長(zhǎng)城證券基金分析師閻紅說(shuō)，獨(dú)立銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的成立，對(duì)于基金管理公司和基金投資者來(lái)說(shuō)，都有著積極的影響。

對(duì)于基金投資者來(lái)說(shuō)，基金申購(gòu)和贖回成本將下降，基金銷(xiāo)售服務(wù)質(zhì)量將提高。新規(guī)定增加了基金銷(xiāo)售“增值服務(wù)費(fèi)”，為有能力的銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)提供了新的盈利方式，未來(lái)或?qū)⒂蓄?lèi)似FOF（基金中的基金）的基金理財(cái)產(chǎn)品或咨詢(xún)服務(wù)產(chǎn)品面世，投資者將有更多的理財(cái)選擇和咨詢(xún)幫助。需要提示的是，選擇這些理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，也應(yīng)對(duì)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的咨詢(xún)和管理能力做充分的考察。

對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，基金銷(xiāo)售管理辦法使基金銷(xiāo)售渠道增多，隨著獨(dú)立基金銷(xiāo)售公司銷(xiāo)售能力的提高，基金銷(xiāo)售將向多樣化和專(zhuān)業(yè)化發(fā)展。第三方銷(xiāo)售公司為基金投資提供的增值服務(wù)，前提是能幫投資者賺錢(qián)或?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)配置，這需要業(yè)績(jī)持續(xù)優(yōu)秀的基金和多樣化的基金產(chǎn)品作為支撐，客觀上有助于基金公司提高管理能力。

不過(guò)，閻紅認(rèn)為，第三方基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)分食基金銷(xiāo)售大餐，任重而道遠(yuǎn)。在成立初期與銀行和券商競(jìng)爭(zhēng)中，優(yōu)勢(shì)需要逐步積累。收取增值服務(wù)費(fèi)，需要自身具有較強(qiáng)的咨詢(xún)服務(wù)能力，投資者接受也需要時(shí)間。